“ 新周期”遭爆炒 炒钢资金转场做多金属期货
　　整个夏季，强周期的大宗商品走出了一轮强势行情。

　　8月21日，伦敦金属交易所的期货锌攀升至10年来高点，上海交易所的沪锌主力合约创年内新高26750元/吨，成交1068416手，这一成交量是两个月前单日成交的60余倍。

　　随着“黑色系”大宗商品的集体暴涨，铜、锌、镍、铅、铝等有色金属价格也出现了大幅上涨，多个品种都创出了价格新高。

　　“单炒期货大都会亏钱，现货、期货一起做才能保证收益。”江苏无锡一家金属贸易商负责人告诉记者，随着锌、铅等有色金属现货价格升水持续走高，他的做法是多囤积现货惜售，并在期货市场继续做多。

　　该人士称，在这波行情中，生产企业、贸易商、投资资金都有参与，交易方式也各有差异，这其中不乏钢材贸易商从钢材期货转场至有色金属。

　　焦煤、焦炭、动力煤、钢铁、有色金属……这些大宗商品涉及的股票、期货、现货都出现了“牛市”行情，并且还没有停止的迹象。

　　正因如此，以方正证券首席经济学家任泽平为代表的观察者认为，这些周期商品价格上涨是产能周期和库存周期共同作用导致的，并认为中国经济正站在新周期的起点上。

　　但是，由于终端需求并没有明显改善，仅依靠供给侧改革导致的大宗商品供给减少，仍很难夯实“新周期”的判断。

　　炒钢资金“转场”

　　陕西是国内排名前列的铅锌冶炼省份，企业采购的原料主要来自内蒙古、云南、新疆等地。

　　“今年感觉锌精矿供应非常紧张。” 陕西汉中一家冶炼企业人士称，一般夏季是锌铅市场的淡季，公司以往还有大量锌精矿用不完会往外出售。但今年公司的原料采购非常紧张，几家供应商都减少了供应量，从贸易商也很难拿到货。

　　根据数据，1~6 月锌精矿产量 195.6万吨，同比略增 2.5%。来自海关总署的数据显示，1~6月，国内进口的原料锌精矿总量为130万吨，同比增长30%。而精炼锌1~6月累计进口18万吨,同比下降38%。

　　但到了7月份，国内的锌供给形势出现逆转。来自国家统计局的数据，2017年7月中国精炼锌产量47.62万吨，同比降低5.97%，环比减少12.39%。

　　8月3日，国家环境保护督察办将分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆开展为期1个月的督察。

　　分析师告诉记者，锌产量下降主要原因是一些企业进行停产检修，另外在四川、云南等地对污染严重的锌矿生产和镀锌等企业停产整治，导致国内锌产量下降。

　　但在看来，即便这样前7个月精炼锌总产量为346.17万吨，只微降了2%。

　　隶属于中国金属工业协会旗下的北京安泰科信息开发有限公司，专注于有色金属的咨询研究，该公司的数据显示，国内锌社会库存在1月为19万吨，而目前已经下到11万~12万吨的水平。

　　在总产量和需求都没有太大变化的情况下，锌的社会库存去了哪里？采访中，有企业人士直指贸易商的投机：贸易商在大量囤积锌原料和产品。

　　江苏无锡一家贸易商认可这种说法。他告诉记者，今年锌产品价格一直在上升，公司也加大了采购力度，在价格上涨时卖出。同时，他会操作锌期货。

　　“不过如果只是操作期货进行投机，对于企业的风险太大，现在锌现货仍有近500元/吨升水，买入期货后等交割，这种操作基本上 ‘稳赚不赔’。”该贸易商表示。

　　从沪锌1710主力合约上看，自6月8日低报于19965元/吨后，成交量就开始不断放大。自8月21日，沪锌1710创出新高26750元/吨，涨幅近34%。

　　为了平抑炒作，上海期货交易所要求会员单位从8月23日起，将锌1710与锌1711合约的日内平今仓交易手续费提高至15元/手，并对非期货公司会员、客户在锌期货1710、1711合约的日内开仓交易大数量设定为2000手。

　　“大宗商品的炒作往往具有轮动效应，金属价格上涨也都相互带动。”北京安泰科信息开发有限公司宏观经济部经理俞中华告诉记者，锌的供给和需求端变化，都不足以支撑其价格在短期出现如此大的波动，价格上涨主要来自其金融属性。

　　8月8日，上海期货交易所螺纹钢主力合约高报于4119元/吨。8月10日晚间，中钢协发文对近期钢价的上涨给予明确表态，并将其定性为“危言耸听的炒作行为”之后，螺纹钢主力合约价格震荡下行，成交量迅速减少，资金呈现出流出迹象。但是，沪锌却在此时迅速放大。

　　俞中华表示，近期多地的环保政策加码，浙江义乌市就对电镀生产企业实施停产整治，不排除此前炒作焦煤、焦炭、钢铁等“黑色系”的资金，又转场至锌等有色产品上。
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