钢铁行业：4月旺季基本面将有改善
　两组PMI均有所回升，但仍处荣枯线下
　　2014 年 3 月中采钢铁行业 PMI 回升至 42.20，但连续七个月处在荣枯线下。从分项指标来看，新订单指数出现明显回升，而库存指数出现明显下跌。2014 年 3 月河北钢铁行业 PMI 大幅回升至 47.00，但连续七个月处在收缩区间，而其新增订单与新增出口订单指数均大幅回升。
　　3月需求恢复未及预期，4月旺季基本面将有改善
　　2014年3 月，受宏观经济疲软影响，下游需求恢复不及预期。3月初期螺连连下挫反映市场悲观氛围浓重，而钢市持续偏紧的资金面亦抑制钢价反弹。虽 3月行业逐步进入旺季，下游需求较2 月有改善，但基本面依旧偏弱。
　　供给方面，3 月钢铁生产 PMI 回升至 39.70，仍处于荣枯线下。行业亏损压力与钢厂钢材库存高企制约下，钢厂主动增产意愿不大。需求方面，受宏观经济疲软影响，3月钢铁PMI新订单指数虽有所回升，但仍处于荣枯线下。4月份为行业传统旺季，需求有望继续回升，钢市基本面将有所改善。
　　2014年3 月钢铁原料库存PMI指数继续回落， 目前钢厂原料库存低位，伴随需求回升，预计钢厂将加大力度补充原料库存。3 月钢铁产成品库存指数大幅回落。行业基本面进一步改善，钢厂与社会钢材库存将逐步消化。
　　维持行业“持有”评级，看好油气输送管龙头公司 2014 年 3 月钢铁行业 PMI 绝对值止跌回升，但仍处于荣枯线下。从供给端来看，钢厂钢材库存高企，行业亏损压力依旧，钢厂主动增产意愿不大;从需求端来看，3 月钢铁PMI新订单指数止跌回升，但仍处收缩区间，这反映钢市在内需有所回升，但恢复未及预期。而新出口订单指数小幅下跌，钢材出口维持高位面临变数。4 月行业进入旺季，钢市需求将有所改善。
　　3 月份中下旬下游需求逐步启动，4 月份进入传统旺季，需求有望继续环比回升，钢厂和经销商库存将逐步消化，基本面将有所好转。看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢铁公司。

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